ما الذي ينتظر الأسواق الناشئة بعد فوز دونالد ترامب برئاسة الولايات المتحدة؟
ما الذي ينتظر الأسواق الناشئة بعد فوز دونالد ترامب برئاسة الولايات المتحدة؟
تحمل نتائج الانتخابات الأمريكية تداعيات كبيرة على الأسواق الناشئة، حيث تؤثر التوترات التجارية وتعديلات العملة على التوقعات، وفقاً لتقرير صدر مؤخراً عن بنك أوف أمريكا (BAC) (BofA).
ويشكل احتمال تجدد الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، لا سيما في حال فوز ترامب، مصدر قلق كبير.
إقرأ أيضاَ | الأصول المالية تشهد تقلبات بعد إعلان فوز ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية
وقال ديفيد هونر وكلاوديو بيرون الخبيران الاستراتيجيان في بنك أوف أمريكا في مذكرة: من المرجح أن نرى تخارجات من الأسواق الناشئة إذا بدأت الحرب التجارية في المدى القريب”.
ويشير الخبيران الاستراتيجيان إلى أن العديد من المستثمرين لم يهيئوا أنفسهم بوضوح لنتيجة أو أخرى نظراً لمستويات الاقتناع “المنخفضة للغاية”.
وأشار الخبيران الاستراتيجيان إلى أن “العملاء أخبرونا أنهم كانوا يديرون مستويات منخفضة للغاية من المخاطر، لكنهم بالتأكيد لم يتخذوا وضعًا لسيناريو الحرب التجارية”.
وبدلاً من ذلك، ركزوا بدلاً من ذلك على استراتيجيات التداول التي تنطوي على بيع ارتفاعات الدولار الأمريكي وشراء الانخفاضات في عملات الأسواق الناشئة.
ويؤكد الاستراتيجيون على أن الآثار المترتبة على سيناريو الحرب التجارية على أساسيات الأسواق الناشئة “يجب أن تؤخذ على محمل الجد”، مضيفين أنه “حتى الافتراضات المتحفظة بشأن التعريفات الجمركية” يمكن أن يكون لها تأثير كبير على أسعار توازن العملات الأجنبية في الأسواق الناشئة.
وينطبق هذا الأمر بشكل خاص على أوروبا وشمال آسيا، حيث يحد الحيز المالي المحدود من خيارات التحفيز الاقتصادي. أما بالنسبة للدول الضعيفة مالياً مثل البرازيل، فإن قوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن تضيف المزيد من الضغوط.
وأشار فريق بنك أوف أميركا إلى أن الدولار الأمريكي قد يشهد “ارتفاعًا جوهريًا إضافيًا” مقابل عملات الأسواق الناشئة، مما يضع ضغوطًا إضافية على أسعار الفائدة وفروق أسعار الديون الخارجية.
وكتب المحللون الاستراتيجيون: “من المرجح أن تشهد الأسواق المنفتحة على التجارة بشكل خاص أداءً ضعيفًا”. “من المفترض أن تنخفض الأسعار في نهاية المطاف مع هيمنة تأثير النمو على مرور العملات الأجنبية، ولكن من السابق لأوانه أن تتلاشى الحركة الصعودية.”
ومع ذلك، يرى بنك أوف أميركا فرصًا في نهاية المطاف في الأسواق ذات المصداقية المالية والتضخم القوية حيث قد يكون خفض أسعار الفائدة مفيدًا حيث تبدأ تحديات النمو في الهيمنة على ضغوط العملة.
وفي الأسواق الناشئة في آسيا، يعتمد الكثير على استجابة الصين. من المتوقع أن يعطي صانعو السياسات الأولوية لاستقرار العملة، لا سيما إذا تجاوز USD/CNH 7.30. ومع ذلك، يحذر بنك أوف أميركا من أن “هذا التوتر في السياسة قد يضع ضغوطًا هبوطية على ارتفاع الأسهم ما لم يكن الدافع المالي قويًا.”
من المرجح أن يحدد رد الصين على التعريفات الجمركية المحتملة مسار الاقتصادات الآسيوية الأخرى، مما يؤثر على سياساتها المتعلقة بالعملة والتجارة.
أما بالنسبة للاقتصادات الأصغر حجماً والمنفتحة في آسيا، فإن سياسة الولايات المتحدة الحمائية ستثير تحديات على جبهتين: تناقص حجم التجارة والضغوط التضخمية الناجمة عن التعريفات الجمركية الأمريكية. وقد يؤدي هذا الأخير إلى تعطيل دورات التيسير في دول مثل كوريا وإندونيسيا وتايلاند. ومن المفارقات أن التعريفات الجمركية الأمريكية قد تؤدي إلى حدوث تضخم في جميع أنحاء آسيا، حيث تقوم الصين بتحويل الصادرات إلى الأسواق الناشئة الأخرى، مما يؤدي إلى “زيادة التوتر النقدي مع شعور البنوك المركزية الآسيوية بالحاجة إلى خفضها مع انخفاض الصادرات والتضخم، ولكن الدولار الأمريكي قوي.”
وبوجه عام، يتوقع بنك أوف أميركا أن يكون أداء عملات شمال شرق آسيا، مثل اليوان و الوون و الدولار التايواني أقل من أداء عملات جنوب شرق آسيا. والاستثناء هو دولار سينغافوري ، الذي حافظ على قوته بسبب مصداقية السياسات وتدفقات الاستثمار، ولكنه قد يضعف إذا استمرت الحمائية العالمية.
