سوسيتيه جنرال: الفيدرالي أمام مأزق غير متوقع.. مطرقة التضخم وسندان الفائدة.
سوسيتيه جنرال: الفيدرالي أمام مأزق غير متوقع.. مطرقة التضخم وسندان الفائدة. أصبحت البنوك المركزية في «نهاية بداية» معركتها ضد التضخم، حيث من المرجح أن تحافظ عدة عوامل على ارتفاع الأسعار الأساسية بشكل مستمر، وفقًا لكبير الاقتصاديين في سوسيتيه جنرال كوكو أغبو بلوا.
تنتظر الأسواق بفارغ الصبر بيانات التضخم الرئيسية من الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا الأسبوع، مع استمرار ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك السنوي الأساسي (CPI) – الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة – حتى الآن، على الرغم من اقتراب الرقم الرئيسي تدريجياً من الاحتياطي الفيدرالي. 2٪ الهدف.
اقرأ أيضًا: الدولار سيسقط بأمر الفيدرالي.. رهانات هبوطية توفر دعمًا غير مسبوق للذهب.
اقرأ أيضًا: مؤشرات الأسواق تتلون باللون الأحمر.. فما السبب؟
إن استمرار ضيق سوق العمل والمرونة الواضحة للاقتصاد يعني أن السوق يسعر فرصة تزيد عن 90٪ بأن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5.25٪ و 5.5٪ في اجتماعه في وقت لاحق من هذا الشهر، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.
انخفض التضخم في الولايات المتحدة في مايو إلى 4٪ سنويًا، وهو أدنى معدل سنوي له منذ أكثر من عامين، لكن التضخم الأساسي ارتفع بنسبة 0.4٪ على أساس شهري و 5.3٪ على أساس سنوي.
حصانة ضد ارتفاع أسعار الفائدة
وقال أبون: “من الواضح أن جائحة كورونا والحرب في أوكرانيا، بجانب اضطرابات سلسلة التوريد، قد تسببوا في هذا التراكم الهائل من التضخم”، لذلك “كان هناك قدرة للشركات على رفع الأسعار بأكثر مما هو مبرر، وهذا هو السبب في أننا نرى هوامش الربح عند مستويات قياسية”.
جادل أجبو بأن الشركات طورت «حصانة طبيعية» ضد أسعار الفائدة، لأنها تمكنت من إعادة تمويل ميزانياتها العمومية وتمرير أسعار مدخلات أعلى للمستهلكين، الذين يتوقعون الآن أسعارًا أعلى للسلع والخدمات.
وقال: «أخيرًا وليس آخرًا، سوق العمل ضيق للغاية، وتحتاج البنوك المركزية إلى إحداث ركود لإجبار البطالة على الانتعاش وخلق تدمير كافٍ للطلب، لكن هذا لم يتحقق بعد».
سلط أغبو الضوء على أن المدخرات الزائدة التي تراكمت خلال الجائحة خلقت حاجزًا إضافيًا للمستهلكين والأسر، بينما تمكنت الشركات من إصلاح الميزانيات العمومية. وأشار إلى أن هذا ساعد في الحفاظ على مرونة سوق العمل، والتي من المرجح أن تمتد.
إحداث ركود
من أجل الحفاظ على المصداقية، قال أجبو إن البنوك المركزية – وخاصة بنك الاحتياطي الفيدرالي -. ستحتاج إلى الاستمرار في رفع أسعار الفائدة حتى تؤدي إلى الركود.
وقال «نعتقد أن الركود أو التباطؤ يجب أن يحدث في الولايات المتحدة في الربع الأول من العام المقبل. لأننا نعتقد أن التشديد التراكمي سيكون له آثاره في نهاية المطاف، ولن يختفي».
«ثم في أوروبا، لا نشهد ركودًا في منطقة اليورو، لأننا نرى الطلب 2 إلى 3 نقاط مئوية فوق العرض. وبالتالي نرى المزيد من التباطؤ ولكن ليس الركود».
فيما يتعلق بالمكان الذي سيبدأ فيه الركود في الولايات المتحدة. اقترح أنه من المرجح أن «يتسلل إلى هوامش ربح الشركات». من خلال «ظاهرة نمو الأجور التي ستأكل بشكل أساسي في الأرباح».
وأضاف: «النقطة الثانية هي أن أنماط الإنفاق الاستهلاكي ستتباطأ أيضًا. لذلك نعتقد أن مزيجًا من كل هذه العوامل هو الذي يجب أن يؤدي في النهاية إلى تباطؤ الاقتصاد».
«ثم مرة أخرى، إذا نظرت إلى المسار الحالي لأسعار الفائدة. يبدو أننا قد نشهد المزيد من التشديد قبل احتمال حدوث ذلك».
سوسيتيه جنرال: الفيدرالي أمام مأزق غير متوقع.. مطرقة التضخم وسندان الفائدة.
